CAPEX em 2027: crédito imediato não salva projeto atrasado

Em poucas linhas

• Em 2027, a CBS passa a ser cobrada no lugar de PIS e Cofins, e a lei assegura crédito integral e imediato de CBS e IBS na aquisição de bens de capital.
• O ganho relevante em 2027 vem da CBS. O IBS segue em alíquota de teste até 2028, e o ICMS sobre o ativo imobilizado segue com regra própria de crédito durante a transição.
• Com a Selic em 13,75% ao ano, cada mês de atraso no projeto e cada real de tributo parado custam mais.
• O momento pede revisar o portfólio: premissas tributárias, cronograma e critérios de priorização.

Decidir um investimento de capital no Brasil sempre exigiu conviver com duas incertezas: o custo do dinheiro e o custo tributário. Em 2027, as duas pesam ao mesmo tempo. Isso muda a conta de qualquer projeto que esteja agora na mesa da diretoria.

O que muda em 2027, e o que ainda não muda

Pela Emenda Constitucional 132, a partir de 2027 a contribuição sobre bens e serviços (CBS) passa a ser cobrada e as contribuições do PIS e da Cofins são extintas.

A Lei Complementar 214/2025 assegura, no art. 108, o crédito integral e imediato de IBS e CBS na aquisição de bens de capital, na forma dos arts. 47 a 56.

No texto compilado da lei, conferido em 10/11/2026, os arts. 108 e 109 e o caput do art. 47 não trazem anotação de alteração pela LC 227/2026.

O art. 109 permite que ato conjunto da União e do Comitê Gestor do IBS defina hipóteses de aquisição de bens de capital com suspensão do pagamento.

O IBS, porém, segue em alíquota de teste em 2027 e 2028. De 2029 a 2032, o ICMS e o ISS são reduzidos gradualmente, e os dois são extintos a partir de 2033.

Por isso, em 2027 o efeito material sobre o caixa do projeto vem da troca de PIS e Cofins pela CBS. O ICMS sobre o ativo imobilizado segue com sua própria regra de crédito, hoje de 1/48 por mês, durante a transição, com regras próprias para saldos remanescentes.

Na regra atual, o crédito de PIS e Cofins sobre o ativo imobilizado é, em geral, apropriado em 1/48 por mês. Máquinas e equipamentos usados na produção já podem ter o crédito de uma vez.

Bruno Bubani e Roberta Santini, em coluna no Portal da Reforma Tributária, observam que, no novo regime, o crédito depende da confirmação do pagamento do tributo na aquisição. O saldo credor depende de pedido de ressarcimento, com prazos próprios.

Ao mesmo tempo, a meta da Selic está em 13,75% ao ano.

A tese: o valor do tempo ficou mais visível

Para bens hoje sujeitos à recuperação em 1/48, receber o crédito da contribuição federal de uma só vez reduz o capital empatado no projeto. Com juro alto, isso tem valor real.

O mesmo juro alto também amplia o custo de três problemas conhecidos de projetos de capital:

• atraso;
• aditivo;
• ativo parado antes de gerar receita.

Uma melhora tributária de alguns pontos pode ser anulada por um cronograma mal gerido.

Por isso, a conversa útil em 2027 não é só tributária nem só de engenharia. É de portfólio: quais projetos ganham, quais perdem e quais precisam mudar de sequência quando as duas variáveis entram juntas na conta.

Cinco perguntas para revisar o portfólio

1. As premissas tributárias do business case estão atualizadas? Um projeto aprovado com a lógica de PIS e Cofins pode ter fluxo de caixa diferente no novo regime. Vale refazer a conta item a item com o contador e o time tributário.

2. Que regra vale para cada aquisição relevante? Bens adquiridos antes e depois da mudança podem seguir regras diferentes de crédito. O tratamento de cada caso precisa ser documentado com apoio tributário especializado; não há regra única.

3. A empresa terá débito suficiente para usar o crédito? Empresas em fase de investimento pesado podem acumular saldo credor. Nesse caso, o ressarcimento e o seu prazo passam a fazer parte da decisão financeira.

4. O cronograma é crível? Com o custo do dinheiro alto, um mês de atraso pesa mais. A melhor proteção do retorno continua sendo a mesma:

• engenharia conceitual madura;
• estratégia de contratação clara;
• PMO com controle de mudanças.

5. Os critérios de priorização refletem o novo custo de capital? Taxa mínima de atratividade, prazo de retorno e risco de execução precisam ser revistos juntos, não um de cada vez.

Contrapontos

A regulamentação ainda está em construção. Prazos de ressarcimento, regras de suspensão e casos específicos podem mudar a conta. Decidir antes da regra final exige cenários, não certezas.

O juro também pode mudar. Uma queda relevante da Selic reduziria o peso do custo de capital, mas não eliminaria o efeito do atraso. Projetos bons em cenários diferentes merecem prioridade sobre projetos que só fecham em um.

A decisão tributária não deve comandar sozinha a decisão de engenharia. Mudar a data de uma compra só por motivo tributário pode criar ativo ocioso ou perder uma janela operacional.

O que levar para o comitê de investimentos

• Lista de projetos em andamento e previstos, com os bens relevantes de cada um.
• Fluxo de caixa de cada projeto refeito no novo regime, com a validação do time tributário.
• Sensibilidade do retorno a atrasos de 3, 6 e 12 meses.
• Critério explícito para mudar a sequência do portfólio.

Próximo passo

Se este tema está na sua agenda, vale uma conversa.

Limites deste texto

Este artigo não é orientação tributária nem recomendação de investimento. Ele descreve regras gerais a partir do texto da EC 132/2023 e da LC 214/2025 e de análise publicada por especialistas. A aplicação a cada empresa depende do regime, do setor, da regulamentação posterior e da avaliação do contador e da assessoria tributária.